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紅土創新可以利用行業資源首先篩選優秀的創投公司參投的

2018-01-17 11:20:24 作者:admin 點擊:

與其他公募基金公司相比,紅土創新因為母公司深圳創新投資集團而略顯不同。盡管已經有其他公募基金公司通過子公司發行了相關的產品,但在邵鋼看來,新三板對于紅土創新而言有著完全不

  隨著紅土創新基金、九泰基金的成立,公募基金大軍中終于有了創投機構的身影。“一二級市場聯動”這一聽上去相當美妙的資本市場畫面,未來有望在法律的框架內部分實現。與此同時,傳統的擔當“為大眾理財”職責的公募基金正面臨發展瓶頸,不僅大批優秀的基金經理“奔私”,而且市場話語權逐漸旁落。在這樣的背景下,創投公司進入公募基金行業意味著注定要開辟出一條不同的發展路徑。

  目前,公募基金行業整體遭遇發展瓶頸不可否認。不夠靈活的激勵制度,特定的交易規則,日益失去的市場話語權,使得公募基金逐漸在市場中被邊緣化。正如一位公募基金經理所言,此前公募基金經理的市場對手是沒有經過系統投資訓練的草根私募,而如今公募基金經理面對的是曾經公募基金行業中最優秀的基金經理。在2014年前三季度的成長股行情中,市場記住了澤熙、創勢翔等史咤風云的私募,而2014年四季度至今的藍籌股行情中,興風作浪的是“神秘資金加杠桿”,傳統的公募基金都不是主導。被動的跟隨市場風格切換不僅使得公募基金難以實現收益,更使得一些市場人士將創投的公募基金視為整理殘局的“接盤俠”。

  就是在這樣的背景下,隨著公募牌照的放開,不斷有創投機構加入公募基金行列。2014年6月,深圳創新投資集團全資持股的紅土創新基金成立;7月,由昆吾九鼎投資出資99%、北京同創九鼎投資出資1%設立的九泰基金成立。此后,又有新沃資本控股有限公司和北京奇付通科技有限公司分別持股70%和30%共同發起設立新沃基金管理有限公司。吸引眼球的是,北京奇付通科技有限公司是奇虎360旗下子公司。

  預期之中的是,監管部門在接收上報材料后,都會對控股股東提出風險控制要求,包括要建立一級市場與二級市場的防火墻,嚴禁關聯公司進行一、二級市場的利益輸送,防止內幕交易。不過有關人士對中國證券報記者表示,只要是與母公司的“同向交易”都會被視為合法。

  顯而易見的是,PE系公募基金看中的并不是傳統的二級市場公募基金業務,而是力圖將在一級市場積累的資源向二級市場延伸,事實上,這也正是PE系公募基金的優勢所在。有分析人士指出,創投機構之所以踴躍設立公募基金,是因為看重了公募基金的子公司業務和特定資產管理計劃業務。有業內人士表示,“二級市場公募基金是創投下游,如果創投機構設立公募基金,可能在投資上市公司的股價支撐、戰略上的判斷、資本運作等方面都會有二級市場的手段,這也是從服務的角度來考慮的。”

  創投基因絕配新三板

  與其他公募基金公司相比,紅土創新因為母公司深圳創新投資集團而略顯不同。紅土創新基金成立于2014年6月,由深圳市創新投資集團100%出資。深圳市創新投資集團成立于1999年,是以VC/PE投資管理為主的國有控股超大型投資管理集團,其主要投資于初創期、成長期及轉型升級企業,自主創新、高新技術企業和新興產業企業;憑借其豐富的創業投資經驗、專業投資團隊,超強的資本實力,現已成為國內資本規模最大、投資能力最強、最具競爭力的創業投資公司。

  盡管已經有其他公募基金公司通過子公司發行了相關的產品,但在邵鋼看來,新三板對于紅土創新而言有著完全不同的意義。紅土創新是公募牌照放開后成立的第一批基金公司,那些或老牌或新銳的基金公司都是紅土創新的“前輩”,如何盡快在競爭激烈的公募基金行業脫穎而出,是邵鋼和紅土創新必須思考的問題。“未來的資產管理行業中,特色可能比規模更重要。”紅土創新基金的定位是,特色化鮮明、以權益類為主打、創新型的公募基金公司。而新三板正是紅土創新基金體現這一定位的抓手。

  邵鋼認為,新三板首先是鼓勵扶持中小企業的國家戰略,同時更是具備創投背景的機構投資者的戰略機遇。“分層機制已經使我們看到了新三板未來的清晰路徑,協議轉讓、做市交易、連續交易,意味著新三板未來將和主板一樣有效滿足掛牌企業的融資問題,屆時會形成一個聚富和財富的效應,新三板就會成為國內的創新基地。”如果新三板能夠進一步完善,將具有比創業板更大的吸引力。“屆時企業的融資額會提高,更重要的是融資的效率會顯著高于創業板。目前創業板的定向增發需要8至10個月的周期,而新三板只需要2至3個月。”

  邵鋼清醒地認識到,目前新三板多數公司的估值,都類似于風投領域的早期項目,因此要充分認識當前新三板的風險。“按照創投行業的經驗,這些公司中大概有十分之一的公司可以迅速發展壯大。但成功的早期項目未來的市值通常都會增長數十倍。”正是通過對新三板未來發展路徑的研判,邵鋼認為在這一過程中新三板的估值會逐漸提升,而現在開始參與新三板就意味著可以獲得巨大的投資機會。

  紅土創新的獨門絕技

  為紅土創新的新三板藍圖提供信心的是公司獨具的獨門絕技。

  母公司深創投為紅土創新提供了巨大的資源。深創投是深圳創投行業協會的會長單位,紅土創新可以利用行業資源首先篩選優秀的創投公司參投的新三板公司。“這些公司等于已經被創投同行的慧眼篩選過了一遍,這樣會擁有更大的勝算。”邵鋼有這樣一個計劃,首先將創投行業參投的新三板公司全部走訪一遍,搭建一個屬于紅土創新的新三板標的庫。

  談到這里,邵鋼的眼中放出亮光,“如果其他優秀的創投公司參與的新三板公司,我們深創投旗下的全資公募基金紅土創新再度參與,這等于為這家公司進行了雙重的‘背書’,一定會為這家公司未來的發展增添動力。”這意味著,紅土創新投資的每一家新三板公司都有望實現共贏。

  另一類吸引邵鋼關注的新三板公司,是那些從已上市公司中分拆出來的掛牌公司。邵鋼介紹,根據監管部門的現行規定,上市公司的子公司不能分拆上市,因此一些經營效益不錯的上市公司子公司就選擇在新三板掛牌,這樣的公司等于擁有上市公司的背書,如果業績不好就會牽連上市公司,因此具備一定的安全墊。

  更重要的是,紅土創新正在搭建一個有效的中介機構平臺。邵鋼介紹,紅土創新正在匯聚多方的力量,目前紅土創新已經和在做市券商中排名第一的申銀萬國簽訂了戰略合作協議,其他幾家著名券商也正在和紅土創新進行密切溝通。這為紅土創新未來參與新三板公司的投資提供了幫助。

  不僅如此,目前深創投還管理著60余家政府創投基金,這為紅土創新提供了一個巨大的地方資源庫。紅土創新還可以與各大高新區達成戰略協議,第一時間獲得當地掛牌企業的資源。

  邵鋼還描述了這樣一個場景:利用創投資源提供的“老板朋友圈”,可以更加高效地、有針對性地對一家新三板公司進行調研。“就像相親節目《非誠勿擾》中的朋友采訪,我們可以通過已經打過交道的同行業企業家,去打聽一家定增標的企業老板的真實情況。投資一個企業其實是投資這家企業的老板,而通過他的朋友的朋友圈,可以最快速地了解這個人是不是具備管理一家優秀企業的潛質。通過相關上下游產業公司的老板,標的公司的老板是不是有遠大抱負,是不是愿意利益共享,項目靠不靠譜,我們可以很快探訪出來。”

  識別風險也是優勢

  創投行業多年的經驗不僅為紅土創新尋找合適的標的提供了巨大的資源,紅土創新團隊更是練就了如何識別潛在風險的能力。某種意義上,識別風險比尋找項目更為重要。

  雖然對于新三板的未來有著巨大的信心,但邵鋼依然對新三板投資潛在的風險心知肚明。與投資主板公司不同,投資主板創業板公司是從確定中尋找更好的公司,而投資新三板公司是在不確定中尋找機會,這對于投資者提出了更高的要求。在這樣的情況下,擁有VC、PE經驗的投資機構擁有巨大的先天優勢。“我們在從事創投的過程中,已經經歷了太多的類似案例,我們更加知道如何預測篩選出真正有希望的企業。最關鍵的還是選擇合適的標的,為投資人提供穩定的收益。”

  邵鋼對紅土創新的新三板藍圖充滿信心,但充分認識到新三板公司比主板和創業板公司更大的投資風險。今后的產品必須在精選標的的前提下盡量分散投資,為投資者降低風險。

  對于風險的警惕也會體現在紅土創新的二級市場投資方面。盡管紅土創新參與的定增目前取得了不錯的收益,但邵鋼認為,牛市中的定增并不一定就是最好的投資機會,并且參與定增還有多種渠道。邵鋼舉例,紅土創新基金成立后考察的第一個定增項目,就是考慮到潛在的風險而最終放棄了。這一項目耗費了公司團隊的大量精力,前后達三個月之久。由于當時成長股漲勢喜人,投資者也同意承擔可能出現的風險,但考慮到公司股價目前估值過高,實際控制人也沒有用自有資金參與,紅土創新最終還是放棄了。

  “資產管理行業最重要的行事準則,就是把投資者的錢當成自己的錢來用,這一點我們牢記在心。我相信紅土創新不會辜負投資者對我們的每一份信任。”邵鋼說。

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